外围欧元区国家经常项目警钟长鸣
亚太外汇网 http://www.ytwhw.com 2010-03-10 10:31:42事实上，这些国家一个最基本的预警指标--经常项目的警示灯闪耀得比拉斯维加斯夜晚的霓虹灯还要亮，经济学家们却都视而不见。1997年亚洲金融危机就是最明显的前车之鉴，然而，主流评论员们对此却不屑一顾。
在1998年至2008年期间，这些欧洲国家的经常项目余额均出现急剧恶化：爱尔兰经常项目余额了下降6%，经常项目赤字达到5.2%；葡萄牙经常项目赤字扩大了超过5个百分点，至12.1%；西班牙经常项目赤字扩大8.4个百分点，至9.6%；希腊经常项目赤字则扩大11.6个百分点，达到14.4%的纪录水平。
不过，这些都比不上冰岛，该国同期经常项目赤字从6.7%扩大至40%。考虑到这些欧元区经济体的规模，上述数字足以令人震惊。
让我们拿亚洲金融危机前的情况作一下对比，在1996年之前的10年中，韩国经常项目余额从1986年4%的盈余变成了1996年4%的赤字；同期台湾经常项目盈余大幅收窄了17个百分点，至3.8%；泰国从0.6%的经常项目盈余变成7.9%的经常项目赤字。
而亚洲和欧洲经济体在经常项目帐户恶化的这10年中的一个明显不同是，亚洲经济体将资金用于生产性投资，而欧洲经济体则将大部分资金用于消费及维持生活水准。
在加入欧元区之前，外围欧洲国家一直就存在高通胀及高利率问题，但加入欧元区之后，这些国家不仅享受到较低的融资成本，还有其他很多便利，以致于这些国家当时毫不在意较低的生产率意味著它们很难偿还不断高筑的债务，而现在该是欠债还钱的时候了。
经济学家谢国忠(Andy Xie)近期在财新网(Caixin online)写道，希腊可能需要将其生活水平下降五分之一，这可以通过通货膨胀或通货紧缩来实现。事实上，希腊需要提高其竞争力，需要扭转逾10%的经常项目赤字，并实现相同幅度的顺差。
不幸的是，在很多出口市场上，希腊面临成本非常低廉的亚洲经济体的竞争。
各国通常会通过国内通胀的方式来降低生活水平。
然而作为欧元区成员国，希腊及其他国家只能通过减薪等下调物价的方式来解决问题。爱尔兰正在这样做，现在还不知道希腊能否度过此次危机。谢国忠称，如果希腊不愿意在其他欧盟国家的帮助下通过降低生活水平来度过危机，那么希腊将会通过退出欧元区来解决债务问题，而西班牙和葡萄牙的情况也可能差不多。
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