地产信贷新政落地，黑色商品价格怎么走？
导读 对原料端而言，地产销售改善预期将抬升钢厂对旺季需求与补库的预期，进而对原料采购节奏与价格形成情绪性支撑；但按揭延后发放使新开工恢复节奏更慢，需求传导至铁水与原料实际消耗仍需两到三个季度，短期内地产新政对原料价格更多是估值与情绪层面的提振，难以扭转铁矿供给宽松、焦煤供给缺口主导的基本面格局，原料价格仍以成本支撑与供需结构定价为主。
对原料端而言，地产销售改善预期将抬升钢厂对旺季需求与补库的预期，进而对原料采购节奏与价格形成情绪性支撑；但按揭延后发放使新开工恢复节奏更慢，需求传导至铁水与原料实际消耗仍需两到三个季度，短期内地产新政对原料价格更多是估值与情绪层面的提振，难以扭转铁矿供给宽松、焦煤供给缺口主导的基本面格局，原料价格仍以成本支撑与供需结构定价为主。
黑色商品价格影响主线不变：焦煤供给缺口(强)vs铁矿过剩(弱)的供给分层逻辑主导，政策是催化剂，交易上“借政策反弹、顺基本面结构”。